Стремясь защитить свои накопления от обесценивания на фоне ослабления рубля, многие россияне склоняются к приобретению долларов. Однако, как предупреждает Светлана Фрумина, заведующая кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова, нынешний курс может оказаться ловушкой, а поспешная конвертация — привести к прямым финансовым потерям. В интервью агентству Прайм она детально разъяснила, почему торопиться с покупкой валюты не стоит и какие факторы необходимо тщательно взвесить.
Ключевой аспект, который, по мнению эксперта, упускают из виду инвесторы, — это альтернативные издержки, связанные с упущенной доходностью по рублевым инструментам. При текущей ключевой ставке 14,25% банковские депозиты в рублях приносят около 13,5% годовых, что формирует весьма высокий порог безубыточности для любой валютной позиции. Чтобы покупка доллара стала оправданной, темпы роста его курса должны не просто превысить, а существенно обогнать доходность рублевого вклада на сопоставимый срок. В противном случае, как подчеркивает Фрумина, инвестор неизбежно окажется в минусе по сравнению с теми, кто предпочел оставить средства в национальной валюте.
Помимо этого, специалист обращает внимание на крайне высокую волатильность рынка. Любое, даже незначительное позитивное отклонение — будь то неожиданный скачок нефтяных котировок, вызванный сокращением запасов в США, смягчение риторики Банка России или временное улучшение платежного баланса — способно спровоцировать коррекцию рубля в сторону укрепления. В такой ситуации покупка доллара обернется прямыми убытками при последующей обратной конвертации.
Спред, хеджирование и горизонт планирования
Не стоит сбрасывать со счетов и ширину спреда между ценой покупки и продажи в розничном сегменте. В условиях повышенной волатильности, когда дневные колебания курса могут достигать нескольких рублей, подобные транзакционные издержки делают краткосрочные спекуляции чрезвычайно рискованными, а для долгосрочного инвестора — заметно снижают чистую доходность. Как отмечает Светлана Фрумина, добавление долларовых активов в рублевый портфель может быть оправдано исключительно как инструмент хеджирования системных рисков, но никак не как самостоятельный источник дохода, особенно в условиях положительной реальной ставки по рублям.
Решение о приобретении валюты, по убеждению эксперта, должно определяться исключительно целевым горизонтом и характером будущих обязательств. Для тех, кто планирует зарубежные поездки, оплату импортных контрактов или имеет долларовые расходы в краткосрочной перспективе, покупка валюты вполне оправданна, поскольку текущие тренды указывают на сохранение умеренного давления на рубль. Однако для целей долгосрочного сбережения и инвестирования нынешние макроэкономические условия, напротив, не благоприятствуют покупке доллара.
Консервативным инвесторам Светлана Фрумина рекомендует занять выжидательную позицию, внимательно отслеживая еженедельные данные по нефтяным запасам, заявления руководства Банка России и динамику индекса доллара на мировых площадках — именно эти факторы могут стать триггерами для изменения текущего баланса рисков. Окончательное решение, резюмирует эксперт, должно приниматься с учетом индивидуальной толерантности к валютным рискам.
Ранее мы рассказывали, как мошенники разводят на деньги людей, работающих на удаленке.
